Aschenbrenner apostou tudo na IA — e perdeu

por David Gerard

O fundo de hedge de IA de Leopold Aschenbrenner, o Situational Awareness, foi de US$ 45 bilhões em ativos no início de julho para US$ 10 bilhões no início de agosto, depois que Aschenbrenner precisou vender as ações públicas do fundo para Ken Griffin, da Citadel, para pagar suas dívidas de margem.

Aschenbrenner tem só 24 anos. Ele é uma espécie de doidinho do apocalipse da IA desde a adolescência. Começou a estudar economia na Universidade Columbia aos 15 anos. Lá, fundou um grupo de altruísmo eficaz.

Depois da faculdade, Aschenbrenner trabalhou no braço filantrópico da corretora de criptomoedas FTX — mais um reduto de agourentos da IA. Depois foi para a OpenAI pesquisar como evitar o apocalipse da IA.

Ouvi falar de Aschenbrenner pela primeira vez em 2024, por causa do seu ensaio “Situational awareness”, sobre como a IA estava prestes a atingir a superinteligência.

O ensaio é uma canção de amor para um futuro de IA sempre ascendente. Isso enquanto os próprios chatbots com os quais ele trabalhava já haviam estagnado sua curva de progresso havia tempos.

Gostei especialmente da parte sobre “speedruns” de Minecraft. É esse tipo de coisa que Aschenbrenner usa como prova do poder da superinteligência:

Como forma de visualizar o quão absurdo isso pode ficar, veja alguns vídeos no YouTube de speedruns de videogame, como este aqui de zerar o Minecraft em 20 segundos.

Agora imagine isso aplicado a todos os domínios da ciência, da tecnologia e da economia.

O vídeo que Aschenbrenner cita é de um computador executando um speedrun mapeado por humanos. Ele está afirmando que a existência de speedruns de video games significa que a IA vai dominar o mundo! Porque, e se uma IA conseguisse fazer isso, hein? E também: e se o Minecraft fosse a vida real? A IA poderia te dar um speedrun! No Minecraft!

Muita gente ficou impressionada com o ensaio. Gente que não entendia nada de tecnologia, mas sabia reconhecer uma curva apontando para cima. Ele até ganhou um retweet da Ivanka Trump.

Aschenbrenner fundou um fundo de hedge, também chamado Situational Awareness, para colocar suas ideias sobre a IA em prática. Com o dinheiro dos outros.

Aschenbrenner não tinha experiência alguma como operador de mercado, mas tinha as amizades certas:

Aschenbrenner cativou seus investidores com ideias ousadas sobre IA, vindas da sua rede de contatos formada por adeptos do altruísmo eficaz — a controversa filosofia do “fazer o bem”, cujos seguidores estavam tanto na FTX, que quebrou, quanto na potência de IA Anthropic.

“Controversa” aqui significa que eles são famosos por serem esquisitos com dinheiro de sobra. Nesse caso, significa que um menino consegue captar uma grana séria para fazer um trabalho que nunca fez antes, só porque é do tipo certo de sujeito. Mas ele levou o cargo a sério:

Obviamente, não quebrar a banca é, tipo, a prioridade número um e dois, ou sei lá.

Bom saber. O Situational Awareness ia de vento em popa — porque estava surfando uma bolha. No mercado financeiro, você pode falar qualquer baboseira delirante que ninguém liga, desde que esteja ganhando dinheiro. Mesmo que todo mundo saiba que o motivo de você estar ganhando dinheiro seja uma idiotice.

Aliás, Aschenbrenner literalmente não tinha plano nenhum para o caso de os números caírem:

Qual era o plano do Sr. Aschenbrenner caso a revolução da IA não desse tão certo quanto o esperado? O fundador do fundo de hedge não tinha uma resposta detalhada, relembrou o investidor. O Sr. Aschenbrenner simplesmente acreditava, de verdade, que tudo daria certo.

Aí Aschenbrenner fez o que muito trader inexperiente faz: achou que a farra ia durar para sempre. É um novo paradigma! As coisas são diferentes agora! Então ele fez muitas apostas alavancadas — quando você pega dinheiro emprestado para operar mais. Isso aumenta a chance de ganho — e também o risco de perda.

Ao longo de julho, alguns números começaram a cair. Em particular, as ações de fabricantes de memória. Aschenbrenner foi pego de surpresa e teve que vender outras ações às pressas:

Quando a Intel divulgou resultados fortes em 23 de julho, o preço de suas ações caiu, surpreendentemente, e começou a circular a especulação de que alguém estava vendendo agressivamente no mercado.

Esse vendedor era Aschenbrenner, segundo várias pessoas a par do assunto. “Ele estava tentando recuperar as perdas”, disse uma dessas pessoas. “Ele tinha a ilusão de ainda estar no controle… não estava no controle de nada.”

Em 24 de julho, Aschenbrenner escreveu aos investidores para tranquilizá-los de que estava tudo bem. Além disso, volatilidade acontece às vezes, mas não precisam se preocupar. Ao mesmo tempo, ele ligava para os investidores, oferecendo condições para que colocassem ainda mais dinheiro no fundo.

Na quarta-feira passada (29/7), as posições de margem de Aschenbrenner já eram demais para seus credores. O banco Goldman Sachs ligou querendo seu dinheiro de volta.

Aschenbrenner ligou para os grandes fundos de hedge de Wall Street para vender o que conseguisse, rápido o suficiente para cobrir suas dívidas de margem. A Citadel fechou o negócio de comprar as ações públicas do Situational Awareness no dia seguinte.

O Situational Awareness ainda está vivo. Só que menor.

Uma pessoa envolvida em toda essa bagunça, que preferiu não se identificar, disse ao Financial Times:

A verdadeira questão é: como alguém investiu tanto dinheiro, e emprestou tanto dinheiro, para um… moleque sem experiência pessoal e nenhuma estrutura?

Porque, quando uma bolha está na fase de ascensão, todo mundo parece um gênio. Mesmo que o menor imprevisto possa destruir tudo.

Toda a bolha da IA é construída sobre investimentos alavancados, avaliações duvidosas de participações em empresas de capital fechado, financiamento circular, empréstimos para os próprios clientes manterem os números de vendas em alta e operações fora do balanço para esconder as dívidas. É uma bomba-relógio gigante, vai explodir, e vai levar um monte de coisa junto.

O Situational Awareness era a versão simples disso e quebrou porque era só um esquisitão apostando numa curva que subia. A realidade, porém, não funciona como um speedrun de Minecraft.

Publicado originalmente no Pivot to AI em 4/8/2026.